一手观点 · 时间倒序 · 附原帖链接
段永平观点追踪
实时动态与认知变化
追踪雪球 「大道无形我有型」 的一手发言。最新动态置顶，按时间倒序呈现观点变化，每条附原帖/佐证链接。仅收录本人发言与可验证披露，不含媒体解读。
大道无形我有型 ✓ 雪球本人账号 · 已验证
买股票就是买公司。人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。我的能力圈有限，大部分公司我都不了解。我喜欢的公司我会说的，不用问。
◆ 置顶
最新动态（实时直采）
通过雪球本人主页实时采集，含原帖链接。当前账号：155.7 万粉丝 · 11501 帖，最新发言为「约 2 小时前」。
实时一手 · 2026-08-24 采集
2026-08-23 上午 ～ 08-24 · 新加坡潮玩展实地考察
段永平新加坡看潮玩展：见到 Molly 艺术家 Kenny、认可 Dimoo「治愈」，泡泡乐园数量首次表态
段永平在雪球密集回复「泡泡玛特全球巡店专栏」，透露刚去新加坡看了潮玩展，对潮玩的理解加深：见到了 Molly 艺术家 Kenny、了解了 Molly 的来龙去脉，认为「Kenny 是个蛮有意思的艺术家」；点评 Dimoo「很可爱，确实治愈」，并感慨「潮玩很多，但能打动人的到底是哪点事先其实很难知道，潮玩这个行业蛮有意思的」。同时首次对泡泡玛特城市乐园扩张数量表态：「整个中国开两到三个应该就满了吧？现在北京有一个了，未来上海可能会有一个。再下一个还真不知道会是哪里，也许西南？」。
"乐园不太可能开太多的。整个中国开两到三个应该就满了吧？现在北京有一个了，未来上海可能会有一个。再下一个还真不知道会是哪里，也许西南？"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"我这次在新加坡还见到了Molly的艺术家Kenny，知道了Molly的来龙去脉。Kenny是个蛮有意思的艺术家，现在依然很投入在Molly上。相信Molly未来还会有不少很好的作品的。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"Dimoo很可爱，确实治愈。我去新加坡看了潮玩展，对潮玩的理解多了一些。潮玩很多，但能打动人的到底是哪点事先其实很难知道。潮玩这个行业蛮有意思的！"— 段永平 · 雪球 · 原帖
同期：回应网友「希望艺术家们能有神奇 idea」：「这个脑洞比较大，希望艺术家们能看到并有啥神奇的 idea」→ 原帖；谈泡泡乐园选址逻辑「先找到好位置、再谈判装修，官方肯定想找足够大的门店，找不到就先开小一点的也没关系，至少能让地主知道你的生意很好」→ 原帖。
→ 段永平雪球主页（实时）
实时一手 · 2026-08-24 采集
2026-08-23 凌晨 ～ 08-24 · 财报观与盲盒细节
「我对财报的定义是：未来十年财报的总和」；详解盲盒隐藏款概率与买重体验
回应球友关于「好商业模式/企业文化公司财报是否大概率也好」：「财报早晚会好的，关键是你的『财报好』的定义是什么？某个季度吗？我对财报的定义是：未来十年财报的总和。」延续其一贯「看公司而非盯季度波动」的财报观。另在巡店专栏下详解盲盒经济细节，自述网上买泡泡玛特「有时候会买重，买重了没啥关系，送人就好」。
"财报早晚会好的，关键是你的'财报好'的定义是什么？某个季度吗？ 我对财报的定义是：未来十年财报的总和。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"一个大箱，144个盲盒里有一个隐藏款，完全随机的。我看我女儿其实也不是很在乎，也没说一定要隐藏款，但每次拆盲盒或者我拿一个大的Labubu或者Dimoo或者Molly她都是很开心的。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"哈，我网上买，有时候会买重，因为没注意之前已经买了。这个东西买重了没啥关系的，送人就好。经常有人送我，我也刚好可以回礼哈。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
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实时一手 · 2026-08-24 采集
2026-08-22 下午 ～ 08-23 · 腾讯仓位澄清与其他观点
回应「1% 的腾讯约 400 亿」：我确实没有过这么多；转球友整理的巡店总结
回应球友「大道都说要买 1% 的腾讯」：「1%的腾讯目前大概400亿出头。我确实没有过这么多。」澄清其腾讯持仓规模传闻。另转发了球友「POP研习社」整理的泡泡玛特全球巡店几百条球友留言文档（分海外篇、国内篇、按主题归类），称「总结得非常好」。此外回应「大道重新出山」传言：「误会大了！我一直这样啊，但绝对不会『出山』的。」
"1%的腾讯目前大概400亿出头。我确实没有过这么多。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"误会大了！我一直这样啊，但绝对不会'出山'的。"— 段永平 · 雪球（回应「大道重新出山」传言）· 原帖
同期：转发球友巡店总结文档「谢谢！我转了哈。总结得非常好啊」→ 原帖；谈「朋友与创业」：「所谓朋友无非就是相互的了解度和信任度高一些而已。只要丑话能说在前面，规矩和机制事前能说好，和谁都是一样的」→ 原帖。
→ 段永平雪球主页（实时）
◆ 拟合
观点 × 泡泡玛特股价
段永平关键观点/操作的时间点，叠加泡泡玛特（HK09992）股价走势。可直观看到他在暴跌、低迷时的逆向发声与建仓。
泡泡玛特股价 × 段永平观点时间轴
股价（港元）
● 关键观点/操作
数据：Yahoo 财经 9992.HK 日线收盘价（2025-08 ~ 2026-08）。悬停查看每个观点事件详情。当前股价 149.0 港元（08-21 收盘，最新交易日），较 2025-08 高点 339.8 已回撤约 56%。
01 · 重点
泡泡玛特 · 完整时间线（倒序）
从「不知道」到「举牌成第二大股东」再到「十年不卖却履约减持」——完整认知与操作轨迹，最新在前。
5.69%
举牌后持股比例
7637万股
增持后持股数量
7.65→5.55%
7月底多头仓位变动
10年
本人表态持有周期
2026-08-24 ◆ 最新（实时直采）
新加坡潮玩展实地考察：Molly 艺术家 Kenny、Dimoo「治愈」、乐园数量首次表态
"乐园不太可能开太多的。整个中国开两到三个应该就满了吧？现在北京有一个了，未来上海可能会有一个。再下一个还真不知道会是哪里，也许西南？"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"我这次在新加坡还见到了Molly的艺术家Kenny，知道了Molly的来龙去脉。Kenny是个蛮有意思的艺术家，现在依然很投入在Molly上。相信Molly未来还会有不少很好的作品的。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"Dimoo很可爱，确实治愈。我去新加坡看了潮玩展，对潮玩的理解多了一些。潮玩这个行业蛮有意思的！"— 段永平 · 雪球 · 原帖
实地考察新加坡潮玩展加深对潮玩行业理解；首次对城市乐园扩张表态（全国两到三个即满）。延续「全球巡店」实地调研路线。
2026-08-23 凌晨 ～ 08-24 ◆ 最新（实时直采）
「我对财报的定义是：未来十年财报的总和」；详解盲盒隐藏款
"财报早晚会好的，关键是你的'财报好'的定义是什么？某个季度吗？ 我对财报的定义是：未来十年财报的总和。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"一个大箱，144个盲盒里有一个隐藏款，完全随机的。我看我女儿其实也不是很在乎……每次拆盲盒或者我拿一个大的Labubu或者Dimoo或者Molly她都是很开心的。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
回应「财报好是否必然」：财报定义应拉长到十年维度，而非某个季度——延续其不看季度波动的财报观。
2026-08-23 ◆ 最新（实时直采）
「全球巡店专栏」补充要求：附时间地点、多客观少感觉
"希望大家能够尽量都附上时间和地点，需要时最好能有图片（尽量不要照到人脸）。有时间地点等具体信息对改进会帮助更大一些。描述的越具体越好，尽量少点自己的感觉，多一点客观描述。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
继续推进泡泡玛特全球巡店专栏，要求反馈者附上时间地点、多用客观描述代替主观感觉，以帮助公司更快发现问题。
2026-08-22 夜 ～ 08-23 ◆ 最新（实时直采）
「全球巡店」继续收反馈：生意极好仍求改善；否认「茅台×泡泡」联名
"这次巡店我发现虽然门店生意极好，但似乎还是有改善用户体验的空间的。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（回应联名猜想）非常不合适。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
开设「泡泡玛特全球巡店专栏」收集全球体验反馈（尽量附时间地点、少感觉多客观描述），回应看空者「该吃药了吧？」。最新一周收盘 149.0 港元（08-21）。
2026-08-19 ~ 08-22 ◆ 最新（实时直采）
中报「不及预期」，段永平连续三天正面回应、持续看好
"大道只是过客，买家只有公司自己。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（选址护城河）这个应该叫地主会选人，这个也是 moat。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（回应担忧中报者）你显然不是一个打算长期持有的股东，你远离就好啊。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"今天忙着巡店喝酒聊天，没顾上看股市。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
背景：泡泡玛特中报利润率下降、海外负增长、库存变慢，管理层称「今年大概率完不成 20% 增长目标」。段永平未动摇，反而多次强调护城河与管理层（「王宁对领导力的理解比我强」）。王宁同期宣布「未来 6 个月启动 20-50 亿回购」。
2026-08-05 / 08-06
「减持」披露引发误读，官方澄清为期权履约
港交所披露 H&H 多头仓位 7.65%→5.55%。泡泡玛特回应：非主动卖出，是期权合约履约交付。市场反应平淡，未现恐慌抛售。
→ 虎嗅快讯
2026-07-23
「我刚开始买，十年内大概率不会卖」
"我刚开始买泡泡玛特，十年内大概率不会卖。"— 段永平 · 雪球
此前网友问能否算作「20个孔」之一，他答「应该算了」。
2026-07-10
多头仓位升至 7.65%
港交所披露，H&H 多头仓位由 6.85% 升至 7.65%。
2026-05-07
持续增持
段永平发文称已将继续增持泡泡玛特。
2026-04-14
确认通过「卖 Put」布局，自嘲合约单位疏忽
确认正通过卖出看跌期权建仓。因港股与美股期权合约单位差异（美股100股/张）闹了疏忽，自嘲「还好卖的是Put，不然就麻烦了」。
→ 雪球原帖（球友整理·本人认可）
2026-04-11
「已经想通了可持续性的问题」
"我现在已经不需要想这个商业模式是不是可以行得通的问题了，也已经想通了可持续性的问题。…… 我会在未来慢慢地或者不慢地收集我想要的份额。"— 段永平 · 雪球
2026-04-09
「我的泡泡玛特保险公司正式开张了」
"简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。"— 段永平 · 雪球
「保险公司」= 卖 Put 建仓。同日提出四大壁垒：品牌、艺术家签约、全球门店、王宁团队。
2026-04-06
「王宁对商业的理解是顶级的」
"王宁对商业的理解是顶级的…… 我觉得他们未来会比现在好很多，it's still the beginning!"— 段永平 · 雪球
2026-04-03
「我得先买够量再说」
"我暂时还不想太接近他（王宁），我得先买够量再说。"— 段永平 · 雪球
2026-03-31
认知钥匙：梦幻西游 → 情绪价值
"看了财报后我突然想到了梦幻里面那些完全不加任何值的衣服可以卖得那么贵还那么抢手，情绪价值这个东西真的有点意思。"— 段永平 · 雪球
2026-03-25
泡泡玛特发财报，单日暴跌 22%
2025年报：营收371.2亿(+184.7%)、经调整净利130.8亿(+284.5%)、毛利率72.1%创新高。因 LABUBU 占比升至38.1% 引发「单一IP依赖」担忧，股价单日跌超22%，随后累计跌超31%。
2026-01-13
「依然无法理解人们为什么会需要这个东西」
"我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？"— 段永平 · 雪球
→ 新浪财经
2025-08
「看不懂10年后公司会怎样」
"产品确实很有意思，founder也是个很有意思的人……但我看不懂10年后公司会怎样。…… 看不懂的东西我是可以skip的。"— 段永平 · 雪球
2025-06
「有点意思」
被讨论盲盒赌博属性时首次流露兴趣。
2025-03
「不知道这家公司，光顾着打球了」
网友请其点评泡泡玛特，他尚不了解。
02 · 全景
其他关键观点（倒序）
特斯拉、AI、苹果、茅台等一手发言，最新在前。
2026-08-23
澄清腾讯持仓传闻：「1% 的腾讯约 400 亿，我确实没有过这么多」 腾讯
"1%的腾讯目前大概400亿出头。我确实没有过这么多。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
回应球友「大道都说要买 1% 的腾讯」的传闻。段永平长期核心持仓为苹果、茅台、腾讯，本次澄清其腾讯持仓规模并未达到传闻的 400 亿量级。
2026-08-23
「我确实会屏蔽信息」：回应拉黑与「重新出山」传言
"我确实会屏蔽信息，简单讲，就是你不喜欢我我也不喜欢你，不然干嘛跟自己过不去。我是不喜欢跟不认识的人们争论甚至讨论的，所以见到任何挑战我的观点的人我都会屏蔽。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
解释屏蔽逻辑；同时回应「大道重新出山」传言：「误会大了！我一直这样啊，但绝对不会『出山』的。」→ 原帖
2026-08
《何为道》出版，用 ChatGPT「蒸馏」自己 AI
芒格书院出版《何为道：段永平问答录》。他把20多年公开表达交给ChatGPT提炼，并分享AI对茅台的分析。认为AI影响「大概率比互联网、比工业革命都大」，但「答案在变廉价，知道该问什么反而更贵」。
→ 虎嗅转载芒格书院原文
2026-05
13F 确认：真金白银建仓特斯拉 特斯拉
2026年Q1 13F披露，特斯拉首次出现在持仓中，同期继续减持苹果。
2026-02-04
「FSD确实好用，开特斯拉已是我的首选」 特斯拉
"FSD确实好用，Model Y开起来也没啥不舒服的，现在开特斯拉已经是我的首选了。"— 段永平 · 雪球
此前因不喜马斯克品行、不满服务而卖出特斯拉。转变源于理解电动车夜间充电节能优势，及「大致搞懂了机器人的概念」。
→ 知乎（发言记录）
2025-07
论AI：「量变产生质变」 AI
"AI没啥特别的，就是算力大幅提高后的产物，哲学意义上就是'量变产生质变'了！…… 大概率会比互联网带来的变化还要大，也大概率比工业革命带来的变化大。"— 段永平 · 雪球
2025-01-09
「今天买了腾讯，也买了茅台」 茅台·腾讯
10月又加仓茅台。长期三大核心持仓：苹果、茅台、腾讯。
03 · 说明
数据来源与局限
本页收录一手信息：段永平本人雪球发言（ID：大道无形我有型）、港交所权益披露、公司财报、13F文件。不含媒体解读与评论。
关于实时性：本页「最新动态」及泡泡玛特专栏顶部内容，通过雪球本人主页实时直采获得（登录态下读取 `xueqiu.com/u/1247347556` 时间线），可拿到实时帖子、原帖链接、互动数据。历史时间线通过「搜索引擎 + 可公开访问页面的本人发言引用」交叉验证整理。每条尽量标注「→ 原帖」链接，可跳转验证。
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· 雪球「大道无形我有型」本人主页实时直采（主来源） · xueqiu.com/u/1247347556
· 港交所权益披露（H&H International Investment 持仓变动）
· 泡泡玛特2025年年报（HK9992，2026-03-25）· 2026中报（8月披露）
· 芒格书院《何为道：段永平问答录》（收录原话时间线，本人认可）
· 佐证媒体：虎嗅 · 同花顺 · 财联社 · 新浪财经
· 港交所权益披露（H&H International Investment 持仓变动）
· 泡泡玛特2025年年报（HK9992，2026-03-25）· 2026中报（8月披露）
· 芒格书院《何为道：段永平问答录》（收录原话时间线，本人认可）
· 佐证媒体：虎嗅 · 同花顺 · 财联社 · 新浪财经