一手观点 · 时间倒序 · 附原帖链接
段永平观点追踪
实时动态与认知变化
追踪雪球 「大道无形我有型」 的一手发言。最新动态置顶，按时间倒序呈现观点变化，每条附原帖/佐证链接。仅收录本人发言与可验证披露，不含媒体解读。
大道无形我有型 ✓ 雪球本人账号 · 已验证
买股票就是买公司。人们关注我们往往是因为我们做了的那些事情，其实我们之所以成为我们，很大程度上还因为我们不做的那些事情。我的能力圈有限，大部分公司我都不了解。我喜欢的公司我会说的，不用问。
◆ 置顶
最新动态（实时直采）
通过雪球本人主页实时采集，含原帖链接。当前账号：155.6 万粉丝 · 11476 帖，最新发言为「约 2 小时前」。
实时一手 · 2026-08-23 采集
2026-08-22 夜 ～ 08-23 · 全球巡店与联名表态
泡泡玛特「全球巡店」继续：生意极好仍求改善；否认「茅台×泡泡玛特」联名
段永平开设「泡泡玛特全球巡店专栏」，请各地球友逛店时尽量附时间地点、多一点客观描述，帮助公司更快发现问题；归纳巡店观察：「虽然门店生意极好，但似乎还是有改善用户体验的空间的」。
"这次巡店我发现虽然门店生意极好，但似乎还是有改善用户体验的空间的。各地尤其是海外球友粉丝们逛店的时候有啥发现可以尽量简单明了地说说哈。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"希望大家能够尽量都附上时间和地点，需要时最好能有图片（尽量不要照到人脸）。有时间地点等具体信息对改进会帮助更大一些。描述的越具体越好，尽量少点自己的感觉，多一点客观描述。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（回应球友问『茅台和泡泡玛特联名你觉得可以擦出火花吗』）非常不合适。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"不退不换是因为盲盒，语气如果有问题就确实要注意的。我也不喜欢店员一直在喊'欢迎光临'，我喜欢在日本逛商店的感觉，小姐姐都是用很轻的声音说'欢迎光临'的。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（回应网帖'投资泡泡玛特是我最大错误'）该吃药了吧？"— 段永平 · 雪球 · 原帖
→ 段永平雪球主页（实时）
实时一手 · 2026-08-22 采集
2026-08-19 ～ 08-22 · 中报季密集发声
泡泡玛特中报「不及预期」，段永平连续三天正面回应：心态极稳、持续看好护城河
泡泡玛特中报披露：利润率下降、海外收入负增长、库存周转变慢，管理层称「今年大概率完不成 20% 增长目标、下半年压力更大」。市场担忧之际，段永平连续三天在雪球正面回应，未看空、未动摇，反而多次强调护城河与管理层。
"大道只是过客，买家只有公司自己。"— 段永平 · 雪球（回应「大道的加入加宽了泡泡护城河」）· 原帖
"（谈选址护城河）哈，这个不叫会'选'址，这个地方给谁谁不想要啊？这个应该叫地主会选人，这个也是 moat。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（回应担忧中报者）从你的问题看，你显然不是一个打算长期持有的股东，你远离就好啊。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"今天忙着巡店喝酒聊天，没顾上看股市。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
王宁最新动作：泡泡玛特电话会上透露「未来 6 个月启动 20亿-50亿人民币回购」。段永平评价「王宁对领导力的描述非常王宁，比我强」，并印证此前「王宁对商业的理解好像比乔布斯还要强一点点」。
→ 原帖
对质疑者的态度：被问「泡泡中报 miss 指引」时，段永平答「你还是等到胡子白了再说？」「看不懂公司的人们在看什么？看财报？」——延续其一贯的「看公司而非盯财报季度波动」立场。
→ 原帖
→ 段永平雪球主页（实时）
◆ 拟合
观点 × 泡泡玛特股价
段永平关键观点/操作的时间点，叠加泡泡玛特（HK09992）股价走势。可直观看到他在暴跌、低迷时的逆向发声与建仓。
泡泡玛特股价 × 段永平观点时间轴
股价（港元）
● 关键观点/操作
数据：Yahoo 财经 9992.HK 日线收盘价（2025-08 ~ 2026-08）。悬停查看每个观点事件详情。当前股价 149.0 港元（08-21 收盘），较 2025-08 高点 339.8 已回撤约 56%。
01 · 重点
泡泡玛特 · 完整时间线（倒序）
从「不知道」到「举牌成第二大股东」再到「十年不卖却履约减持」——完整认知与操作轨迹，最新在前。
5.69%
举牌后持股比例
7637万股
增持后持股数量
7.65→5.55%
7月底多头仓位变动
10年
本人表态持有周期
2026-08-23 ◆ 最新（实时直采）
「全球巡店专栏」补充要求：附时间地点、多客观少感觉
"希望大家能够尽量都附上时间和地点，需要时最好能有图片（尽量不要照到人脸）。有时间地点等具体信息对改进会帮助更大一些。描述的越具体越好，尽量少点自己的感觉，多一点客观描述。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
继续推进泡泡玛特全球巡店专栏，要求反馈者附上时间地点、多用客观描述代替主观感觉，以帮助公司更快发现问题。
2026-08-22 夜 ～ 08-23 ◆ 最新（实时直采）
「全球巡店」继续收反馈：生意极好仍求改善；否认「茅台×泡泡」联名
"这次巡店我发现虽然门店生意极好，但似乎还是有改善用户体验的空间的。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（回应联名猜想）非常不合适。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
开设「泡泡玛特全球巡店专栏」收集全球体验反馈（尽量附时间地点、少感觉多客观描述），回应看空者「该吃药了吧？」。最新一周收盘 149.0 港元（08-21）。
2026-08-19 ~ 08-22 ◆ 最新（实时直采）
中报「不及预期」，段永平连续三天正面回应、持续看好
"大道只是过客，买家只有公司自己。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（选址护城河）这个应该叫地主会选人，这个也是 moat。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"（回应担忧中报者）你显然不是一个打算长期持有的股东，你远离就好啊。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
"今天忙着巡店喝酒聊天，没顾上看股市。"— 段永平 · 雪球 · 原帖
背景：泡泡玛特中报利润率下降、海外负增长、库存变慢，管理层称「今年大概率完不成 20% 增长目标」。段永平未动摇，反而多次强调护城河与管理层（「王宁对领导力的理解比我强」）。王宁同期宣布「未来 6 个月启动 20-50 亿回购」。
2026-08-05 / 08-06
「减持」披露引发误读，官方澄清为期权履约
港交所披露 H&H 多头仓位 7.65%→5.55%。泡泡玛特回应：非主动卖出，是期权合约履约交付。市场反应平淡，未现恐慌抛售。
→ 虎嗅快讯
2026-07-23
「我刚开始买，十年内大概率不会卖」
"我刚开始买泡泡玛特，十年内大概率不会卖。"— 段永平 · 雪球
此前网友问能否算作「20个孔」之一，他答「应该算了」。
2026-07-10
多头仓位升至 7.65%
港交所披露，H&H 多头仓位由 6.85% 升至 7.65%。
2026-05-07
持续增持
段永平发文称已将继续增持泡泡玛特。
2026-04-14
确认通过「卖 Put」布局，自嘲合约单位疏忽
确认正通过卖出看跌期权建仓。因港股与美股期权合约单位差异（美股100股/张）闹了疏忽，自嘲「还好卖的是Put，不然就麻烦了」。
→ 雪球原帖（球友整理·本人认可）
2026-04-11
「已经想通了可持续性的问题」
"我现在已经不需要想这个商业模式是不是可以行得通的问题了，也已经想通了可持续性的问题。…… 我会在未来慢慢地或者不慢地收集我想要的份额。"— 段永平 · 雪球
2026-04-09
「我的泡泡玛特保险公司正式开张了」
"简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。"— 段永平 · 雪球
「保险公司」= 卖 Put 建仓。同日提出四大壁垒：品牌、艺术家签约、全球门店、王宁团队。
2026-04-06
「王宁对商业的理解是顶级的」
"王宁对商业的理解是顶级的…… 我觉得他们未来会比现在好很多，it's still the beginning!"— 段永平 · 雪球
2026-04-03
「我得先买够量再说」
"我暂时还不想太接近他（王宁），我得先买够量再说。"— 段永平 · 雪球
2026-03-31
认知钥匙：梦幻西游 → 情绪价值
"看了财报后我突然想到了梦幻里面那些完全不加任何值的衣服可以卖得那么贵还那么抢手，情绪价值这个东西真的有点意思。"— 段永平 · 雪球
2026-03-25
泡泡玛特发财报，单日暴跌 22%
2025年报：营收371.2亿(+184.7%)、经调整净利130.8亿(+284.5%)、毛利率72.1%创新高。因 LABUBU 占比升至38.1% 引发「单一IP依赖」担忧，股价单日跌超22%，随后累计跌超31%。
2026-01-13
「依然无法理解人们为什么会需要这个东西」
"我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西，万一过两年大家都不要了呢？"— 段永平 · 雪球
→ 新浪财经
2025-08
「看不懂10年后公司会怎样」
"产品确实很有意思，founder也是个很有意思的人……但我看不懂10年后公司会怎样。…… 看不懂的东西我是可以skip的。"— 段永平 · 雪球
2025-06
「有点意思」
被讨论盲盒赌博属性时首次流露兴趣。
2025-03
「不知道这家公司，光顾着打球了」
网友请其点评泡泡玛特，他尚不了解。
02 · 全景
其他关键观点（倒序）
特斯拉、AI、苹果、茅台等一手发言，最新在前。
2026-08
《何为道》出版，用 ChatGPT「蒸馏」自己 AI
芒格书院出版《何为道：段永平问答录》。他把20多年公开表达交给ChatGPT提炼，并分享AI对茅台的分析。认为AI影响「大概率比互联网、比工业革命都大」，但「答案在变廉价，知道该问什么反而更贵」。
→ 虎嗅转载芒格书院原文
2026-05
13F 确认：真金白银建仓特斯拉 特斯拉
2026年Q1 13F披露，特斯拉首次出现在持仓中，同期继续减持苹果。
2026-02-04
「FSD确实好用，开特斯拉已是我的首选」 特斯拉
"FSD确实好用，Model Y开起来也没啥不舒服的，现在开特斯拉已经是我的首选了。"— 段永平 · 雪球
此前因不喜马斯克品行、不满服务而卖出特斯拉。转变源于理解电动车夜间充电节能优势，及「大致搞懂了机器人的概念」。
→ 知乎（发言记录）
2025-07
论AI：「量变产生质变」 AI
"AI没啥特别的，就是算力大幅提高后的产物，哲学意义上就是'量变产生质变'了！…… 大概率会比互联网带来的变化还要大，也大概率比工业革命带来的变化大。"— 段永平 · 雪球
2025-01-09
「今天买了腾讯，也买了茅台」 茅台·腾讯
10月又加仓茅台。长期三大核心持仓：苹果、茅台、腾讯。
03 · 说明
数据来源与局限
本页收录一手信息：段永平本人雪球发言（ID：大道无形我有型）、港交所权益披露、公司财报、13F文件。不含媒体解读与评论。
关于实时性：本页「最新动态」及泡泡玛特专栏顶部内容，通过雪球本人主页实时直采获得（登录态下读取 `xueqiu.com/u/1247347556` 时间线），可拿到实时帖子、原帖链接、互动数据。历史时间线通过「搜索引擎 + 可公开访问页面的本人发言引用」交叉验证整理。每条尽量标注「→ 原帖」链接，可跳转验证。
采集频率说明：为模拟真人、避免触发雪球反爬与账号风险，浏览器直采会控制访问频率（操作间隔、随机延时、每日定时采集），不会对账号造成异常行为。
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· 雪球「大道无形我有型」本人主页实时直采（主来源） · xueqiu.com/u/1247347556
· 港交所权益披露（H&H International Investment 持仓变动）
· 泡泡玛特2025年年报（HK9992，2026-03-25）· 2026中报（8月披露）
· 芒格书院《何为道：段永平问答录》（收录原话时间线，本人认可）
· 佐证媒体：虎嗅 · 同花顺 · 财联社 · 新浪财经
· 港交所权益披露（H&H International Investment 持仓变动）
· 泡泡玛特2025年年报（HK9992，2026-03-25）· 2026中报（8月披露）
· 芒格书院《何为道：段永平问答录》（收录原话时间线，本人认可）
· 佐证媒体：虎嗅 · 同花顺 · 财联社 · 新浪财经